悲观
概率 22%
CNY 14.85
潜在回报 -16.3%
兴业银行
持有601166.SH · 上交所主板
研报冻结价格
¥17.75
截至 2026-07-19
股票决策
持有
结论置信度：中决策冻结价
CNY 17.75
2026-07-17
概率加权目标
CNY 18.89
预期回报
+6.4%
要求回报
15.0%
12个月口径
股票决策组成
股息分析
Decision 冻结股息证据
用于综合总回报与风险判断，后续行情变化不会改写这组审计参数。
保守每股股息
CNY 1.06
必要股息率
5.25%
基础 5.00% + 补偿 0.25pct
股息参考价
CNY 20.19
强参考价
CNY 16.96
连续分红
10 年
三年 DPS 增长
1.24%
三年削减次数
0 次
最近年度派息率
30.99%
不良率
1.08%
拨备覆盖率
224.52%
核心一级资本
9.50%
资本充足率
13.20%
当前价格投影
截至 2026-07-21
当前价
¥17.89
当前 / 保守股息率
5.96% / 5.93%
要求股息率
5.25%
股息参考价
¥20.19
股息率五年分位
52.5%
PB 五年分位
8.6%
五年 FCF 覆盖
银行不适用
参考价差
12.86%
质量覆盖通用质量 · 8/9银行资本与资产质量 · 6/6最新财报专项复核 · 7/7
财报事实
最新财报
FY2026 Q1 · 期末 2026-03-31
营收
¥55.1B
净利润
¥23.9B
经营现金流
¥65.8B
分析深度
深度
- 一季度营业收入550.90亿元，同比下降1.06%；归属于母公司股东净利润238.32亿元，同比增长0.15%。
- 净息差1.62%，同比下降18个基点；成本收入比23.48%，同比下降0.74个百分点。
- 不良率1.08%与上年末持平，拨备覆盖率224.52%，核心一级资本充足率9.50%。
研报分析
估值与核心观点
三种情景
基准
概率 60%
CNY 19.18
潜在回报 +8.1%
乐观
概率 18%
CNY 22.87
潜在回报 +28.8%
关键判断
核心风险
交易银行与同业网络可能带来超预期非息收入，资本改善后低估值也可能更快修复。
我们和市场的核心分歧
低P/B反映了真实的息差、资本和资产质量风险；分歧只在于这些风险是否已接近峰值，而不是低估值是否自动等于买入。
哪个数字出现会证明我们错了
净息差低于1.50%、关注贷款率高于2.0%、拨备覆盖率低于190%或核心一级资本充足率低于9.2%。
后续关注
- 风险信号
息差失守 · <1.50%
- 风险信号
早期信用风险恶化 · >2.0%
- 关键假设
截至2026年三季报，兴业银行披露净息差不低于1.55%。
审计
证据历史
股票决策 · 持有
2026/07/19 14:01
最新研报 · 估值中性
2026/07/19 13:45
最新财报 · FY2026 Q1
2026/07/13 18:29