悲观
概率 22%
USD 183.96
潜在回报 -43.7%
苹果公司
卖出AAPL · 纳斯达克
研报冻结价格
$326.589996
截至 2026-07-21
股票决策
卖出
结论置信度：高决策冻结价
USD 326.59
2026-07-20
概率加权目标
USD 238.22
预期回报
-27.1%
要求回报
15.0%
12个月口径
财报事实
最新财报
FY2026 Q2 · 期末 2026-03-28
营收
$111.2B
净利润
$29.6B
经营现金流
$28.7B
分析深度
深度
- 2026财年第二季度收入1111.84亿美元，同比增长16.6%；毛利547.81亿美元，同比增长22.1%。
- 净利润295.78亿美元，同比增长19.4%；经营利润358.85亿美元，同比增长21.3%。
- iPhone收入569.94亿美元，同比增长22%；服务收入309.76亿美元，同比增长16%。
研报分析
估值与核心观点
三种情景
基准
概率 60%
USD 241.65
潜在回报 -26.0%
乐观
概率 18%
USD 293.10
潜在回报 -10.3%
关键判断
核心风险
最强反方论点是苹果生态、服务利润池和现金流会持续超预期，Siri AI在用户beta后成为换机与服务增长的新入口，当前估值因此合理；但这要求多项正面变量同时兑现，且当前价格已高于牛情景目标价。
核心分歧
高质量每股现金流增长能否超过当前约38—39倍利润隐含的高门槛。
什么会证明估值判断过于保守
Siri AI用户beta形成高采用并拉动换机和服务，同时服务毛利持续提升且供应链迁移不损害产品毛利。
后续关注
- 上行信号
服务增长和高毛利持续 · >8%且>=75%
- 上行信号
Siri AI出现可复算经济指标 · >=1项
- 风险信号
服务增长失速 · 增速低于8%且毛利率低于75%
- 风险信号
产品毛利率下行 · 低于37%
- 关键假设
截至FY2027年报，服务收入同比增速保持在8%以上且服务毛利率不低于75%。
审计
证据历史
股票决策 · 卖出
2026/07/22 09:09
最新研报 · 估值承压
2026/07/21 09:56
最新财报 · FY2026 Q2
2026/07/21 08:46