人民币上海金基准价形成机制
外部研究2016-06-17·上海黄金交易所
上海金以人民币每克报价，通过多轮价量询价形成境内集中定价基准。
核心要点
- 1.上海金基准价于2016年推出，标的为标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭。
- 2.合约以人民币每克报价，服务境内黄金现货定价和人民币黄金价格发现。
- 3.基准价通过多轮价格和数量询价，在申报买卖量趋于平衡时形成。
- 4.首个上海金基准价为每克256.92元。
- 5.该机制定义人民币基准，但不自动等同于国际金价按汇率折算后的理论平价。
研究含义与验证动作
该材料是人民币黄金拆分的制度基础。后续计算必须处理报价时间、纯度、重量单位和交易时段差异。
人民币黄金中性偏多支持假说
人民币黄金研究必须以本地基准和单位建模，并将国际金价、汇率与上海基差分开。
下一步验证：采集上海金、伦敦金和美元兑人民币同时间戳数据，构建可比口径基差。
失效信号：上海价格长期与国际金价汇率折算完全一致且本地基差没有独立波动。
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